总体来看，市场担忧情绪蔓延，个股跌多涨少，两市逾3700只个股飘绿，沪深两市成交额再度突破1万亿元。
在激励机制上，对授予价格、激励对象、激励规模遵循激励和约束对等原则，通过风险共担、利益共享的激励机制，充分激发员工积极性和创造性，从而增强企业竞争力。董忠云认为，要区分1元购0元购员工持股计划是否涉嫌变相利益输送，要看激励范围和行权条件是否合理，是否遵循激励和约束对等原则，设定的公司层面业绩考核和个人层面绩效考核要求是否能激励核心骨干创造价值，如果业绩目标过低，则有利益输送的嫌疑。
记者注意到，2022年以来，1元购0元购员工持股计划频出，其中多家公司收到监管部门下发的问询函，受让价格解锁条件是否存在变相利益输送等成为交易所追问的主要问题。2022年实施员工持股计划的国企上市公司明显增多。从行业看，发布员工持股计划的上市公司主要分布在计算机、电子、电力设备、医药生物等行业，总量占比过半。董忠云建议，监管部门应对员工持股计划的连续性、合理性进行把关，压实各方责任，防止利益输送。在激励期限上，要以3年以上的长期激励为主，确保核心人才的稳定性。
2022年以来，A股上市公司实施员工持股计划热情持续攀升，频现亿元持股金额，0元购1元购持股计划迭出。董忠云认为，之所以上述行业创新型企业实施员工持股计划的积极性较高，一方面是由于这类企业大多还处在快速发展阶段，通过员工持股计划可以节约员工激励资金成本，还可以推动人才与公司的深度绑定。在上周（2月13日至2月17日），全市场股票型ETF净流出136.36亿元，这已经是股票型ETF连续两周遭遇超百亿元的净流出。
成长板块的盈利修复弹性更大，一致预期数据显示，创业板50指数2023年的归母净利润增速达37.81%，在当前环境下，成长股拥有更好的中长期机会。而在经过2018年市场大跌后，到了2019年基金份额仅在一季度小幅回落3%，此后份额明显增长，投资者净申购显著。上述基金经理也指出，基金行业正在从过去倚重新发基金逐步转向持续营销，特别是在市场不确定性较强、观望情绪浓厚的时候，更需要专业的机构投资者做好投资者教育工作和投资者陪伴服务，帮助大家克服追涨杀跌的人性弱点。1月制造业PMI为50.1%，环比上升3.1%，制造业景气水平明显回升。
比如，在经过2015年和2016年市场波动后，2017年市场持续回暖，部分投资者在市场回暖中选择赎回，对应偏股型基金份额下降12%比如，在经过2015年和2016年市场波动后，2017年市场持续回暖，部分投资者在市场回暖中选择赎回，对应偏股型基金份额下降12%。
方向上，华安基金指数与量化投资部建议，关注以创业板50指数为代表的成长板块。ETF的主要净流出发生在2月份，这和今年市场先扬后抑的走势有一定关系，部分资金在经过普涨行情后选择了及时止盈，这可能也是市场未能有更多增量资金支撑继续上涨的原因。上述基金经理也指出，基金行业正在从过去倚重新发基金逐步转向持续营销，特别是在市场不确定性较强、观望情绪浓厚的时候，更需要专业的机构投资者做好投资者教育工作和投资者陪伴服务，帮助大家克服追涨杀跌的人性弱点。据数据统计，今年以来，股票ETF整体累计资金净流出348.11亿元，其中1月为净流入状态，2月开始转为净流出。
资金选择落袋为安ETF是市场资金流向的一个缩影，随着以宽基ETF为代表的配置型工具产品出现部分赎回，市场也有声音开始担忧，这是否代表主力资金一种相对谨慎的态度。非制造业PMI为54%，高于临界点。仍乐观看待A股尽管近期股票市场处于震荡盘整中，但展望后市，基金公司普遍认为，经济复苏正在从预期走向现实，A股在今年具备业绩与估值双升的基础。据数据统计，在上周（2月13日至2月17日），全市场股票型ETF净流出136.36亿元，中证500ETF、沪深300ETF，以及中证1000ETF等宽基类产品的资金净流出额靠前。
中金公司非银金融团队认为，往前看，伴随投资者教育不断深化，投资者认知提升以及获得感增强，预计基金投资者行为将更加理性，即使在市场波动下，基金大幅赎回发生概率有望降低，长期基金份额有望稳健增长。拉长时间来看，截至2月21日，股票ETF今年以来整体累计资金净流出348.11亿元，其中1月为净流入状态，2月开始便转为净流出，2月初以来合计流出414.36亿元。
而在经过2018年市场大跌后，到了2019年基金份额仅在一季度小幅回落3%，此后份额明显增长，投资者净申购显著。宏观角度，今年将呈现中强外弱的局面，因此，A股具备业绩与估值双升的基础，呈现三方面的机会：一是复苏线，主要是一些顺周期板块。
中金公司（601995）非银金融团队在近期的一份研报中，对偏股型基金（混合和股票型基金）在2015年、2018年和2022年三次市场波动中的基金份额变化进行了回溯。在上周（2月13日至2月17日），全市场股票型ETF净流出136.36亿元，这已经是股票型ETF连续两周遭遇超百亿元的净流出。在短期疫情冲击之后，企业盈利筑底，部分行业盈利企稳呈上升趋势。在这种局面下，部分资金也开始逢高出货、获利了结。今年以来，A股市场走出了一段先扬后抑的行情，主要股指在进入2月以来陷入持续震荡，继续反弹受阻。值得注意的是，这已经是股票型ETF连续两周遭遇超百亿元的净赎回。
在前一周（2月6日至2月10日），股票型ETF净流出额达185.58亿元。其中，配置属性更强的宽基ETF成为资金赎回的主要方向。
股票型ETF连续净流出2月以来，股票市场重回震荡走势，不少通过ETF入市的资金选择了落袋为安。华安基金指数与量化投资部指出，展望后市，从基本面角度分析，疫情对于经济的冲击边际弱化，当前经济处于复苏通道中。
摩根士丹利华鑫基金认为，虽然上周市场回调幅度较大，但公司不改对A股的乐观判断。目前市场刚刚结束了第一个反弹阶段，投资者观望态度仍然较为浓厚。
二是高景气成长方向，经历一年左右的回调后，当前具备较高的性价比。三是以数字经济为核心的科技领域，这有可能是贯穿全年的市场主线之一。成长板块的盈利修复弹性更大，一致预期数据显示，创业板50指数2023年的归母净利润增速达37.81%，在当前环境下，成长股拥有更好的中长期机会。有指数基金经理向证券时报记者表示。
研究发现，2015年以来市场共经历3次大幅下跌，在历次下跌中，基金投资者由最初的大幅赎回，逐步转变为在底部净申购，在市场回暖后，基金份额确实容易出现一定的净赎回，但近两次赎回幅度相较第一次明显缩窄。1月制造业PMI为50.1%，环比上升3.1%，制造业景气水平明显回升。
（记者裴利瑞） 标签：资金|ETF|基金责任编辑：陈子汉 陈子汉。上述指数基金经理解释认为，按照行为金融学的规律，在经过一段长时间市场下跌后，即使市场反弹，投资者往往会在回本后选择止盈，落袋为安，然后持观望态度，等待市场第二波上涨再择机入场。
其中，宽基ETF持续成为资金净流出的主要阵地，净流出最多的前十只ETF全部为宽基ETF。2022年以来的市场下跌中，偏股型基金的基金份额仅在5-6月的反弹中下降了2%，降幅相较2017年和2019年一季度明显缩窄。
有机构认为，在市场回暖一段时间后，投资者出于落袋为安等方面的考虑，的确容易引发基金份额出现一定的净赎回，但近年来赎回幅度逐渐缩窄，即使在市场波动下，基金大幅赎回发生概率有望降低，长期基金份额有望稳健增长截至收盘，上证指数报3267.16点，跌幅0.62%，成交额3080.04亿元。题材方面，CPO、东数西算、航母、国资云、数字水印、Chiplet等概念活跃。创业板指报2428.94点，跌幅1.16%，成交额1530.41亿元。
早盘市场持续走弱，创业板指跌幅超过1%。深证成指报11787.45点，跌幅0.81%，成交额4177.78亿元。
午后A股小幅下探后有所回升。标签：创指|三大指数责任编辑：陈子汉 陈子汉。
板块方面，船舶制造、航天航空、计算机设备、通信服务、造纸印刷等板块涨幅靠前，光伏设备、汽车整车、贵金属、电池、证券等跌幅靠前创业板指报2428.94点，跌幅1.16%，成交额1530.41亿元。